管理匯率或許和抑制通脹同樣重要

鉅亨網新聞中心　(來源：世華財訊)　2011-02-05 09:46:35　


英國央行、歐洲央行及Fed三家央行面臨同一個關鍵問題，即如何管理好本幣的匯率，管理匯率或許和抑制通脹同樣重要。

綜合媒體2月4日報導，英國央行(Bank of England)的信譽目前正處於非常危險的境地，特別是如果通貨膨脹率不像該行行長默文•金(Mervyn King)承諾的那樣出現回落。英國央行面臨物價飆升的風險，價格的大幅上漲將嚴重挫傷經濟復甦。然而正如Barker3日在講話中承認的那樣，英國央行目前的兩難處境比她2010年5月離開貨幣政策委員會時更糟。

但身陷兩難的并非只有英國央行。4日當周，歐洲央行(European Central Bank)的貨幣政策立場較預期變得更為寬松，而美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)的立場則較預期略微偏向緊縮。

雖然這三家央行在貨幣政策上都有各自的難處，但也面臨同一個關鍵問題，即如何管理好本幣的匯率。

當然，美元、歐元及英鎊都是自由浮動貨幣，但并不意味美國、歐元區以及英國經濟對匯率波動的敏感性不是很強，也不意味這三家央行會較少偏向於采取些許微妙的匯率管理措施。在過去一、兩年中，由於允許美元維持疲軟的態勢，美國不斷遭到中國等國家的批評。美元走軟是受Fed規模龐大的定量寬松計劃影響。

現在，由於有跡象表明美國經濟的復甦勢頭更為穩固，并且就業市場也顯示出改善的跡象，Fed主席伯南克(Ben Bernanke)已能夠為市場帶來更多的樂觀情緒。得益於此，對美國可能不需要更多定量寬松措施的預期有所升溫，并且美元也顯示出更強的抗跌性。

同樣，當歐洲央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)在3日的央行新聞發布會上發表講話時，他一定是念念不忘歐元在最近幾周的大幅升值及其所帶來的威脅，這不僅威脅到歐元區核心成員國的經濟復甦，也威脅到負債累累的外圍成員國解決融資危機的能力。

正因如此，特里謝緩和了之前推動歐元走高的偏緊縮政策論調，給歐元區出口商減輕了一些壓力。

英國央行或許也希望，英鎊一定程度的升值會有助於央行將目前接近4%的通貨膨脹率拉回到2%的調控目標。但是，由於政府2011年年初出臺的大幅削減財政開支的措施導致英國經濟放緩，英國產業界最不希望看到的就是英鎊升值。

即便是有關英國央行可能不得不收緊政策的最模糊的暗示，也令外界猜測央行可能提前加息，從而推動英鎊兌美元、兌歐元在過去幾天大幅走高。所以，就像特里謝3日當周的表現一樣，默文•金或許也希望在英國央行7日當周召開政策會議時向市場傳遞一個更偏寬松政策的信息。

Kate說的一點不錯，事實將證明這會給英國央行反對通貨膨脹的聲譽帶來嚴峻考驗。但這意味英國央行或許可以通過一個對經濟最有益的方式來擺脫這種兩難的處境，這就是加入到管理匯率的行列中來。

(劉冬花 實習編輯)