新聞分析－油市嚴峻更勝2008年

• 2011-02-25 01:13


• 工商時報

• 王曉伯

　利比亞的動亂與供油受阻，嚴重暴露石油輸出國家組織（OPEC）供油結構的脆弱，即使OPEC決定增產，短期內油價仍有可能衝到每桶150美元以上，更別談OPEC最大產油國沙烏地阿拉伯還可能遭到動亂波及。

　中東北非（MENA）的混亂局勢使得國際油價近來漲勢迅如奔馬，勾起世人對2008年7月國際油價暴漲到每桶147美元的回憶。然而比較現今與當年局勢，無論是在原油供應或地域風險上，眼前情況更較當年嚴峻。

　2008年上半油價急漲主因在於美元下跌與市場掀起投機炒作熱潮，因此儘管國際間要求OPEC增產原油以壓抑油價的聲浪高張，OPEC卻是以油價上漲與供應無關為由堅持拒絕增產。此外，OPEC當時幾乎是以全產能在產油，增產能力只有1日100萬桶，OPEC必須保留做為供油遭遇緊急情況時的緩衝。

　再看現今情況，儘管OPEC增產能力已增到1日500萬桶左右，但其中有370到400萬桶都是由沙國擁有。雖然光靠沙國即可彌補利比亞（原油日產量估為160萬桶），與產油也面臨威脅的阿爾及利亞（原油日產量估為180萬桶）的供油短缺，但是也代表OPEC的增產能力只剩1日160萬桶左右，實在難以再應付其他可能發生的供油中斷風險，這也正是投資人所擔心的。

　此外，產油國要進行增產，至少需要1個月的準備時間，再加上利比亞與阿爾及利亞的原油品質優於沙國，煉油成本相對較低，這些條件都將繼續推動油價上漲。

　從地域風險來看，當前情況更是較2008年時緊張。當年的中東風險也就不過是伊朗的核子問題，是在西方國家可控制的範圍內，然而現今卻是利比亞這位被美國前總統雷根稱為瘋狗的格達費，誰也無法預期他在做最後一搏時會有什麼動作。

　華爾街日報就指出，利比亞擁有大批可製造化學武器的原料，包括芥子氣以及飛毛腿飛彈，令美國政府大為擔心，不知格達費面對國內動亂是否會使用。這樣的風險也使英國首相卡麥隆日前敦促國際間考慮對格達費採取行動。

　另一個令投資人擔心的地域風險是沙國政局可能也會受到影響。在茉莉花革命浪潮下，沙國也已出現抗議行動，迫使沙國當局大手筆推出福利措施極力安撫。

　然而世人最感憂慮的是沙國的產油是否也會受到威脅，若是供油受阻，OPEC的供油體系也就等於崩潰。若真是如此，後果難以想像。