鉅亨網謝鈺鳳 綜合外電
2009 / 08 / 12 星期三 21:10
一週前，美元才剛觸及 10 個月來最低水平，現在外匯市場主要的話題就轉向討論美元是否要開始走強。
上週美國非農就業數據發佈，就已經造成市場風險情緒的變化。
該報告認為，7 月裁員數量遠遠低於預期，此項就業數據也增強市場對美國經濟的信心，並且認為美國可能比日本或歐洲更早出現經濟復甦。
瑞士信貸 Ray Farris 表示，「市場正在爭論上週五美國就業數據，是否能成為近期外匯市場的轉捩點。良好的美國經濟開始為美元帶來利多，而不是利空」。
法國巴黎銀行 Hans Redeker 表示，已有跡象顯示，受到政府大規模的財政和貨幣政策刺激，美國經濟已作出積極回應，也因此降低投資人持有美國資產的風險溢酬。
Redeker 認為，Fed 在 3 月引入量化寬鬆政策，讓美元的表現偏離實際利差的引導。
目前隨著經濟前景趨於穩定，相關殖利率和利差應重新恢復對貨幣市場的影響力。
也有人認為，美元疲軟趨勢不會就此結束，並且表示美元的反彈，僅是受到一小部份經濟數據的影響。
紐約梅隆銀行 Neil Mellor 表示，「如果匯市真的有轉變，那麼真的只是很初期的階段。」
但如果美元不繼續上升，現在的狀況也將為貨幣市場標誌著一個非常獨特的發展。
現在的狀況說明，當資產及風險胃口都下滑時，美元受惠於避險需求而走揚；相反地，當股市和投資人的信心提升，放棄相對安全的美元，尋求更高報酬的貨幣，使美元無法獲得支撐，因而走勢疲軟。
所以，上周美國股市走高創今年歷史新高，而美元指數卻滑落至去 (2008) 年 10 月以來的最低水準。
這樣的關聯性導致美元出現反常的情況。當市場對美國發佈的數據出現改善時，美元轉弱，但美國經濟數據不如預期時，美元匯率則走強。
只是這種模式似乎被上週五公佈的美國就業數據打破。可預見的股市上揚和美國國債殖利率激增，居然為美元帶來正向激勵，美元也因此轉強。
花旗集團 Todd Elmer 表示，這種情況的確很少出現，自過去 18 個月，S&P 500上漲 1.7% 或更高時，則有出現 4次 以上美元指數上揚達 1%。
美元反彈的主因，在於就業數據公佈後，市場預期未來一年貨幣政策將緊縮，而聯準會可能調升利率達 130 個基點。
但現在投資者的問題，在於是否美元與經濟復甦開始出現更為一致的趨勢，美國經濟回升是否會支持美元反彈。
英國巴克萊資本 Adarsh Sinha 表示，「我們一直認為，美國債券殖利率的攀高，只要它們是與更強勁的經濟增長有關，而非更擔心美國的財政狀況和潛在的債務貨幣化，就對美元有利。」
有幾個因素將決定這種情況是否發生。首先，美元上週上漲時，石油價格正在盤整。Sinha 表示，只要石油價格出現上揚，美元仍會脆弱得不堪一擊。第二，週三美聯準會的會議結果，對美元的未來走勢將充滿關鍵性。
Sinha 指出，如果聯準會仍然保持現行的貨幣政策，美元的走強可能是暫時的。相反地，如果美國央行沒有宣布延長其資產購買方案，並且發表對美國經濟更加樂觀的言論，美元可能會繼續走強。
他說，「這可能對美元有利，並預示著美國國債殖利率也將繼續支撐美元，只要數據維持強勁和商品市場走勢持續緩和。」
但是，並非所有分析師都相信上週五變化的重要性，特別是因為美元類似走勢變化在近幾個月裡已經不是第一次發生。優於預期的美國就業報告發佈後，美元就出現反彈。
事實上，去年 6 月 5 日美國 5 月就業報告公佈後，也出現類似的狀況。
在那時，美元的漲勢證明僅是曇花一現，部分原因也由於市場上對聯準會將提前升息的論調迅速消失。
渣打銀行 Callum Henderson 認為，此時出現美元走強僅僅是一種短期現象，提前反映出各類數據發佈後的影響。
2008年6月以來，很多人從芝加哥商品交易所 (CME) 的各項數據，至就業報告等數據評估，認定美元會進一步疲軟而作空美元。
但當美元匯率走高，交易商不得不買進美元以弭平損失時，此舉反而誇大了作空美元態勢。
Henderson 表示，「顯然市場上的美元短缺，美聯準會沒有必要進行升息。」
他說，這樣的事實代表了美國目前的危機，意指美國目前經濟的持續低迷，和美聯儲最近擬施行貨幣緊縮政策。
Henderson 認為，美國很可能維持現行利率至 2011 年，使美元重演 2001年聯準會施行寬鬆政策後的結果。當時物價不斷上揚，「美元在 2002-2004 年大幅走軟，因此可以推斷往後二年的美元走勢將更為掙扎。」
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