2009年10月16日 星期五

〈分析〉美國官員不會承認的一件事:樂見美元繼續跌

鉅亨網編譯郭照青 綜合外電10/14 00:06

許願得要謹慎一些。
美國決策官員公然宣稱,他們支持強勢美元。此話
可是當真?他們甚至還說:畢竟,強勢美元符合每個人
的利益。

如果連這種話也相信,也就太昧於事實了。其實決
策官員樂見的是美元下跌,但是他們絕對不會公開承認。
就目前的美國商務週期而言,疲弱的美元對挽回經
濟困境,最屬有利。如果決策官員認為美元的跌勢不會
掀起波瀾--換言之,亦即不會引發各國貨幣競相貶值--
那麼他們就可能會進一步壓低美元。

疲弱的美元有助出口,且能抑制進口。除了降低美
國貿易赤字外,疲弱的美元還能迫使美國民眾少買點東
西--尤其少買外國產品。

這對諸如汽車業而言,無異是利多消息,因為許多
客戶已放棄了美國產品,轉而向國外購車。美元疲弱對
許多供應商而言,亦有如及時雨一般。

此外,美國企業獲利約有半數係於海外創造,當外
國貨幣走強,意味可換得更多的美元,匯回國內,利多
消息再添一椿。

疲弱的美元亦可降低美國企業將業務委外的需求,
減緩美國工作機會流失到國外的情況。甚至,如果美元
進一步疲弱,部份工作機會還可能回流至美國國內。

至於外國人可能因而不願持有美元與以美元計價的
投資工具,現實情況是:他們又能把資金投資到其他什
麼地方?無論美元疲弱與否,提到安全性與資金移動的
便利性,沒有那種外幣能與美元一爭高下。

疲弱美元的另一項副作用,當然,就是通貨膨脹。
隨著進口成本上升,美國國內企業就得提高產品售價。
如果美元疲弱的程度夠深,時間也夠久,這種情況便可
能發生。但是疲弱的程度夠深與時間夠久,只是假設,
實際並不太可能發生。

因為大樹再長,頂不到天,人生再長,終究苦短,
沒有那一項產品的價格能漲個不停。回想近來網路,科
技,股市與房市等泡沫,均是不久即告破滅。

根據教科書的定義,任何一種貨幣的價值,都是由
供需決定。

今日,全球金融市場裡,美元充斥,因為去年金融
海嘯恐慌後,聯邦準備理事會(Fed)挹注了大量美元,阻
止通貨緊縮。但是近來,美國央行不時放出消息,一旦
經濟重新站穩腳步,就可能收回部份美元。

這是否意味,一年後,壓力沉重的美元較可能轉強
,而非走弱呢?

隨著美元供應量減少,美元價值亦將上升,外國投
資人持有美元的意願亦會增加。通貨膨脹威脅則將減少


但是轉強的美元,屆時也會讓上述的利多為之逆轉
。儘管今日難以想像,但是美元終有轉強--甚至太過強
勁--的一日,一如1980年代中期。猶記得1985年的廣場
協定(Plaza Agreement)目的便在壓低美元。

無論如何,美國決策官員的願望很快就將實現--不
論是真心,還是假意。

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