第三季資產配置4指標指引方向

金融海嘯屆滿一年，不少資產逐漸回復原有的投資價值，此時資產配置也必須跟著調整，施羅德投信投資管理部經理王翰瑩，從央行貨幣政策、主要國家經濟數據、企業盈餘與原油商品價格變化等4個指標來判斷市場多空轉折，認為能源、新興亞洲與企業債券適合納入第三季資產組合之中。

Q3資產配置4指標

年初至今，全球股債表現亮眼，新興市場股市大部分都收復雷曼破產後的失土、債券市場重返雷曼破產前的水準，高收益債的表現甚至不輸股票，市場氣氛轉佳，但市場擔心中國軟性調控政策與近期市場大漲後評價過高，第三季市場走勢震盪加劇，投資該如何調整，施羅德投信投資管理部經理王瀚瑩提出4個觀察指標：

1.央行貨幣政策：

景氣剛剛冒出綠芽，各國央行不至於針對大病初癒的全球經濟體質採取貨幣緊縮措施，根據Bloomberg調查，多數國家明年第三季才有升息機會，預料貨幣政策不會立即轉向下，市場氣氛將朝著復甦方向，風險性資產仍將持續吸引投資人目光。

2.主要國家經濟數據：

中國製造業指數連續6個月成長、美國製造業創下20個首度恢復成長、歐洲製造業創下14個月新高水準，各主要國家經濟陸續脫離衰退邁向復甦，若經濟數據未出現再度惡化的警訊，市場出現重大轉折機率不大。

3.股市評價VS.企業盈餘：

因應景氣驟變，各企業紛紛採取裁員等措施降低支出，成效陸續出籠，以美國企業為例，稅後盈餘已經回到去年第二季水準，不過市場開始關注，在降低成本支出之後，企業盈餘是否也會同步增加，若企業盈餘也跟著同步上揚，預料金融市場表現，將不會出現過大幅度的修正。

4.原油、商品價格上揚速度：

近期油價與商品價格再度蠢蠢欲動，隨著油價與商品價格回溫，意味經濟開始回春，但是也得小心留意，一旦價格上揚速度過快，將衝擊經濟復甦力道，進行資產配置調整時，宜留意原油與商品價格變動幅度。

資產配置目標 ：漲時重勢，跌時重質

過去資產配置強調風險與報酬，不過好的資產配置，更應該隨著時間改變，調整投資組合。以目前第三季市場現狀觀察，震盪幅度加劇下，資產配置宜採長期核心搭配短期策略。長期核心，指的是較低波動，提供資產下檔保護空間，相較公債面臨供給過高的疑慮，新興市場債、企業債或是債券組合基金是不錯的投資標的。短期策略，則是掌握市場趨勢，順勢而為，目前新興亞洲復甦步伐最快，能源類股表現走強，因此新興亞洲與能源值得特別留意。

綜觀15年來，資產主流年年不同，不論是重壓股市、債市或是單一資產，投資風險顯得過度集中，而適當的資產配置，一方面降低資產波動度，一方面創造資產增值空間，對一般投資人來說，這樣的投資想法，反而更能讓資產表現更趨於穩定，達到漲時重勢，跌時重質的理財目標。

資料來源:施羅德投信